Сколько можно было заработать и потерять на стратегии кэрри трейд между долларом США и рублем в 2016 году

В январе 2016 года ставка заимствования долларов США для крупных международных банков находилась на уровне 1 % годовых. В это же время на российском фондовом рынке можно было приобрести государственные облигации федерального займа с доходностью 9 % годовых. Курс доллара в январе 2016 года равнялся 78 рублям за доллар США, а январе 2017 года - 60 рублей за доллар США. Сколько можно было заработать, применяя стратегию кэрри трейд? При каком изменении курса доллара стратегия станет убыточной?

Решение:

  1. Доходность рублевых облигаций равна 9 %, значит, за счет накопления процента вложенная сумма увеличится в рублях в 1,09 раза (1 + 0,09).

  2. Курс доллара изменился с 78 до 60 рублей за доллар, следовательно, за счет изменения курса сумма в долларах увеличится в 1,3 раза (78/60).

  3. Тогда за счет накопления процента и изменения курса сумма в долларах вырастет в целом в 1,42 раза (1,09 х 1,3).

  4. После возврата первоначальной суммы займа и процентов (1 %) доходность вложений по стратегии кэрри трейд составила (1,42 - 1 - 0,01) х 100 % = 41 %.

  5. Инвестор получит убыток, а не прибыль, если эффект изменения курса доллара поглотит эффект увеличение процента, то есть произведение этих двух эффектов будет равно 1.

  6. Тогда эффект изменения курса доллара должен быть равен 1/1,09 = 0,917.

  7. Это произойдет, если новый курс доллара будет равен 78 / 0,917 = 85 рублей за доллар.

Ответ: в сложившихся в 2016 году условиях, вкладывая долларовые средства в рублевые активы, можно было заработать свыше 41 %. Однако, если бы доллар за этот год не обесценился по отношению к рублю на 30 %, а подорожал хотя бы на 9 %, вместо прибыли инвесторы получили бы убытки.

#математику_посчитать

Оцените материал
Ваша оценка

{{comment}}