9.4.7. Форвардные и фьючерсные контрактыРезюме 



9.4.8. Как проигрывают на Форексе

Наверняка вы уже сталкивались с рекламой, предлагающей заработать на колебаниях валютных курсов. Может быть уже даже задумывались о том, чтобы начать действовать. Тогда читайте внимательно!

Forex и Форекс

Строго говоря, Forex (от англ. for­eign ex­change - зарубежный обмен) - это международный внебиржевой рынок обмена валютами по свободно формируемым ценам. Важно, что это рынок, сделки на котором между собой совершают организации (главным образом, крупные международные банки), а не люди. Тот же Джордж Сорос, конечно, гораздо более известен, чем управляемые им инвестиционные фонды, но все реальные операции совершали и совершают именно его фонды.

Существует более узкое понятие, часто употребляемое в русском написании. Форекс - это услуга, предоставляемая финансовой компанией:

  • от своего имени и за свой счет;
  • клиентам - физическим лицам;
  • не на организованных торгах;
  • с обязательным использованием клиентами возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного компании обеспечения;
  • по заключению сделок, предметом которых является одна или несколько валют или производные финансовые инструменты от этих валют.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, предоставляющие такие услуги, называются форекс-дилерами. Обычно говорится, что такие финансовые компании предоставляют вам доступ на рынок Forex.

Что на самом деле предлагается?

С кем торгуем?

Настоящий рынок Forex - рынок банков и финансовых компаний. Клиенту - физическому лицу туда доступа нет. Поэтому все свои форекс-сделки клиент совершает именно с форекс-дилером. Он для клиента является продавцом или покупателем, той стороной, которая проигрывает, если выигрывает клиент.

Как торгуем?

Настоящий рынок Forex - оптовый. Минимальный лот (то есть объем покупки) обычно эквивалентен 100 000 долларов США. Что же делать обычному клиенту, если объем средств, которыми он готов рискнуть в этой игре, одна-две тысячи долларов? Для этого обязательным условием форекса является маржинальная торговля или пользование кредитным плечом. В данном контексте плечом называют величину соотношения между собственными средствами клиента и получаемыми для торговли взаймы от фирмы (подробнее о маржинальной торговле - в главе 8 «Фондовые рынки» раздел 3.3 «Торговля взаймы»).

Клиент получает в свое распоряжение в 50–100 раз больше средств, чем у него есть. Эта схема кажется привлекательной, потому что каждые 1–2 % колебаний курса в благоприятную для клиента сторону означают удвоение его вложений. Однако такое же маленькое отклонение курса в «неправильную» сторону означают полную потерю вложений. В любом случае, как только величина собственных средств клиента снижается ниже установленного фирмой порога, клиента просят довнести средства в необходимом размере (эта ситуация называется маржин кол (mar­gin call).

Маленькие колебания и большие плечи
Размер собственных средств, рублей 10 000
Плечо 100
Размер средств, доступных для торговых операций, руб. 1 000 000
Курс покупки, рублей за доллар 50
Валютная позиция, долларов 20 000
Колебания курса 1 % –1 %
Новая рублевая позиция, руб. 1 010 000 990 000
Прибыль, руб. 10 000 –10 000
Прибыль, % к собственным средствам 100 % –100 %

Где торгуем?

В настоящее время торговля валютой и валютными активами происходят на валютных или универсальных биржах и специализированных электронных торговых площадках. Этих площадок несколько, там немного разные условия, немного разные цены… Торгуя через своего форекс-дилера (а напрямую, как мы помним, торговать не получится), клиент торгует через компьютерную торговую систему, предоставляемую и настраиваемую его форекс-дилером. У форекс-дилера много частных клиентов, которые с большой скоростью совершают сделки, чтобы поймать благоприятные движения валют. Намного быстрее и дешевле для форекс-дилера не совершать реальные сделки в интересах клиентов, а производить внутренние расчеты, просто засчитывая клиентам итоговый результат их сделок. Такая система называется внутренним клирингом, или «кухней» - на жаргоне самих форекс-дилеров. Есть форекс-дилеры, которые действуют фактически как брокеры, то есть реально совершают запрашиваемые клиентом сделки. Однако в случае больших движений рынка (как в истории со швейцарским франком в январе 2015 года) такие компании терпят огромные убытки и могут разориться. В любом случае обслуживание у таких фирм обычно дороже (ведь реальный брокер, в отличие от «кухни», несет реальные затраты) и дольше, а проконтролировать реальность сделок у клиента все равно нет возможности.

По каким правилам?

«Кухни», описанные выше, оставляют простор для форекс-дилеров в манипуляциях с ценами, по которым на самом деле проводятся расчеты для клиентов. В ряде стран они считаются мошенничеством и уголовно наказуемы. Но рынок Forex внебиржевой, на нем ограничено государственное регулирование, отчеты об операциях не публикуются, и оценить или доказать реальный масштаб внутреннего клиринга очень сложно.

По каким ценам?

Цены, которые видит клиент на экране торговой системы, предоставляемой форекс-дилером, не совпадают с ценами, которые видит в это же время клиент другого форекс-дилера. Даже клиенты одного и того же форекс-дилера могут видеть разные цены. Встречаются программные настройки, которые, считывая движение мышки к кнопке покупки, специально немного завышают предлагаемую цену. Как и в случае с внутренним клирингом, оценить и доказать реальный масштаб манипулирования ценами очень сложно.

С какими затратами?

Клиент всегда платит чуть дороже, если покупает, и получает чуть меньше, если продает. Разница - спред - составляет доход форекс-дилера. Кроме того, клиент должен платить за «перенос позиции» каждый раз, когда позиция остается открытой больше, чем на один торговый день.

С каким результатом?

Большая часть клиентов форекс-дилеров теряет свои деньги. Точно так же, как казино всегда остается в выигрыше, всегда остаются в выигрыше и форекс-дилеры. Случаи существенных убытков для казино встречаются, но связаны они не с выигрышами игроков, а, например, с тем, что выступающий для привлечения публики в одном из казино Лас-Вегаса тигр изувечил дрессировщика. Случаи убытков и даже разорения форекс-дилеров также встречаются и связаны не с выигрышами клиентов, а с резкими движениями валют (например, швейцарского франка в январе 2015-го).

Большой плюс действующего российского законодательства в том, что в настоящее время невозможно проиграть больше, чем те средства, которые вы завели на свой торговый счет1. Если вы думаете, что это не очень большой прогресс законодательства, то прочитайте о том, сколько можно было потерять раньше.

Сколько можно было потерять раньше

По каким законам?

До принятых в 2014 году поправок к закону «О рынке ценных бумаг» (статья 4.1 «Деятельность форекс-дилера») игры на форекс в России не регулировались никак. Практически все финансовые компании, предоставлявшие такие услуги, были зарегистрированы за границей в странах с налоговыми льготами. Большим минусом для клиента было то, что в случае судебного разбирательства с компанией судиться ему предстояло по законам и в судах совершенно другой страны.

Теперь надзор за деятельностью форекс-дилеров входит в задачи Банка России. А вступившие в силу с 1 января 2016 года поправки формально ориентированы на защиту клиентов, на ограничение общего числа и объемов деятельности форекс-дилеров и на возвращение их бизнеса в Россию. Правда, бизнес-модель форекс-дилеров в законе «О рынке ценных бумаг» изначально описана так, что никаких реальных сделок с валютой не происходит, а клиенту продается производный финансовый инструмент, цена которого зависит от изменения курса соответствующей валюты.

Налоговые льготы в других странах помогали не только форекс-дилерам не платить российский налог на прибыль, но и их клиентам не платить российский подоходный налог в случае получения дохода. Для форекс-рынка это очень важно, поскольку согласно 220.1 статье Налогового кодекса РФ, в отличие от ценных бумаг, торгуемых на организованных рынках, то есть биржах, по инструментам рынка Форекс налог исчисляется со всего полученного клиентом дохода без вычета убытков (а их ведь обычно куда больше).

В результате существенный объем сделок на рынке Форекс по-прежнему проходит на зарубежных рынках, где налоги ниже, регулирование слабее и нет практически никакой защиты для клиента в случае недобросовестного поведения фирмы. Которое, впрочем, почти невозможно доказать.


Сноски
  1. «В случае если учитываемых на специальном разделе номинального счета денежных средств физического лица, не являющегося индивидуальным предпринимателем, недостаточно для удовлетворения требований форекс-дилера, требования форекс-дилера, не удовлетворенные за счет указанных денежных средств, считаются погашенными» (п. 11 статьи 4.1 Закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).  ↩

Оцените материал
Ваша оценка

{{comment}}

 9.4.7. Форвардные и фьючерсные контрактыРезюме