Весной 2022 года утрата Банком России контроля над своими международными резервами сопровождалась не девальвацией (ослабление валюты в марте 2022 года было резким, но кратковременным), а укреплением курса рубля.

Но главной причиной такой динамики курса была не ситуация с резервами. «Виноват» был фактически введенный мораторий на расчеты в долларах и евро для российских банков и компаний на фоне приходящих в страну экспортных поступлений валюты за нефть и газ. В результате иностранная валюта в страну поступать продолжала, а вот варианты ее использования внутри страны практически исчезли. Это привело к значительному снижению спроса на доллары и евро и значениям валютного курса, последний раз наблюдаемым в 2017 году.