Кто вы на фондовом рынке?8.1.2. Соотношение риска и доходности 



8.1.1. Доходность инвестиций

Цель инвестиций – увеличение суммы накоплений, как было сказано в главе 6. Однако имеется в виду не увеличение суммы любой ценой, а при приемлемом уровне риска. Две основных характеристики любых инвестиций – риск и доходность. Понятию риска будут посвящены разделы 1.2–1.4, а в текущем разделе мы рассмотрим понятие доходности.

Доходность за период — это то, на сколько процентов увеличилась вложенная сумма за этот период. Однако, просто взять итоговую сумму и поделить на первоначальные вложения – очень неточный способ определения доходности. Дело в том, что отдача от вложений может иметь разную временную структуру: какая-то инвестиционная возможность принесет отдачу уже завтра, а какая-то – только через несколько лет. Чтобы корректно сравнить эти возможности, нужно использовать дисконтирование. Для того, чтобы определить, выгодно ли вкладываться в какую-то инвестиционную возможность, надо посчитать чистую приведенную стоимость – сумму дисконтированных потоков, то есть сумму платежей в каждый период времени, включая начальные и последующие инвестиции, дисконтированных в соответствии с периодом:

где CFi – денежный поток (cash flow) в i-ом периоде,

r – ставка дисконтирования,

n – количество периодов.

Ставка дисконтирования – это доходность альтернативной возможности вложений, которая похожа на исследуемую уровнем риска. Поэтому, если вы рассматриваете возможность инвестиции, например, в криптовалюту, то в качестве ставки дисконтирования не стоит использовать ставку по банковскому вкладу – уровень риска у двух возможностей очень разный.

Пока NPV остается больше 0 при взятой ставке дисконтирования, выбранная вами инвестиционная возможность лучше альтернативной. Чем большую ставку дисконтирования вы возьмете, тем ближе к нулю будет ваша чистая приведенная стоимость. Ставка дисконтирования, при которой NPV станет равен нулю – это ставка внутренней доходности инвестиционной возможности (IRR – in­ternal rate of re­turn). Эту ставку удобно использовать для сравнения различных инвестиционных возможностей. Внутреннюю доходность невозможно посчитать аналитически, если количество периодов больше двух, но очень легко найти, используя Ex­cel. Для этого вам нужно использовать функцию ВСД ().

Расчет внутренней нормы доходности в Ex­cel

Оцените материал
Ваша оценка

{{comment}}

 Кто вы на фондовом рынке?8.1.2. Соотношение риска и доходности