Сколько можно было заработать и потерять за счет изменения курса доллара США к рублю в 2016 году
В январе 2016 года курс доллара в России равнялся 78 рублям за доллар США, а январе 2017 года - 60 рублям за доллар США. Россиянин, вложивший рублевые сбережения в наличные доллары в январе 2016, продал бы их через год с убытком в 23 %
А вот крупные финансовые организации, имевшие возможность занимать доллары в США или Европе, получали в это время серьезную прибыль. Ставка заимствования долларов США для крупных международных банков находилась на уровне 1 % годовых. В это же время на российском фондовом рынке можно было приобрести государственные облигации федерального займа с доходностью 9 % годовых.
Сколько можно было заработать, занимая в «дешевых» долларах и вкладывая в «дорогой» рубль (так называемая стратегия кэрри трейд)?
Доходность рублевых облигаций равна 9 %, значит, за счет накопления процента вложенная сумма увеличится в рублях в 1,09 раза (1 + 0,09).
Курс доллара изменился с 78 до 60 рублей за доллар, следовательно, за счет изменения курса сумма в долларах увеличится в 1,3 раза (78/60).
Тогда за счет накопления процента и изменения курса сумма в долларах вырастет в целом в 1,42 раза (1,09 х 1,3).
После возврата первоначальной суммы займа и процентов (1 %) доходность вложений по стратегии кэрри трейд составила (1,42 - 1 - 0,01) х 100 % = 41 %.
При каком изменении курса доллара такая стратегия стала бы убыточной?
Инвестор получит убыток, а не прибыль, если эффект изменения курса доллара поглотит эффект увеличение рублевого процента, то есть произведение этих двух эффектов будет равно 1.
Тогда эффект изменения курса доллара должен быть равен 1/1,09 = 0,917.
Это произойдет, если новый курс доллара будет равен 78 / 0,917 = 85 рублей за доллар.
Получается, что в сложившихся в 2016 году условиях, вкладывая рубли в доллары США, можно было получить убыток в 23 %, а вкладывая долларовые средства в рублевые активы, можно было заработать свыше 41 %. Однако, если бы доллар за этот год не обесценился по отношению к рублю на 30 %, а подорожал хотя бы на 9 %, распределение выигрышей было бы противоположным.