С самой общей точки зрения, валюта — это деньги. Деньги родного государства называют национальной валютой. Деньги других государств — иностранной валютой. Понятно, что любая валюта является одновременно и национальной, и иностранной для жителей разных стран. В этой главе под словом «валюта» мы будем подразумевать иностранную валюту, то есть деньги других государств.

Для решения многих валютных вопросов (как и в целом, денежных) часто бывает важно понимать общее количество национальной и иностранной валюты в экономике. Для этого полезно понимать, что такое денежные агрегаты.

Что такое денежные агрегаты

Если посмотреть на динамику денежных агрегатов за последние 10 лет, то легко заметить, что доля валютных депозитов составляет существенную величину от широкой денежной массы в стране, изменяясь от 15 до 30 процентов и обратно. Наличная валюта в этой статистике не учитывается, поскольку с точки зрения российского законодательства — иностранная валюта является не деньгами (средством платежа), а имуществом. Это имущество можно хранить на банковском счете (как можно хранить там и драгоценные металлы). Однако, чтобы совершить с такого счета платеж внутри страны, вначале предстоит превратить это имущество в рубли. Впрочем, давайте начнем с начала.

Построено по данным Банка России

Стоимость валюты

Стоимость национальной валюты обычно измеряется в иностранной валюте. Эту стоимость - одной валюты в другой - называют обменным, или валютным, курсом. На стоимость валюты влияет стоимость всего того множества товаров и услуг, которые на эту валюту можно приобрести. Сырья, человеческого труда, отдыха у моря, сыра и гречки, компьютеров, других валют… Чем большее значение для экономики страны имеет конкретное благо, тем большее влияние изменение его стоимости окажет на изменение стоимости национальной валюты. Пример - сырьевые (товарные) валюты. Иными словами, на стоимость валюты влияет ее…

Покупательная способность

Как средство платежа разная валюта (и в разные времена) характеризуется разной покупательной способностью. Покупательная способность валюты – это экономический показатель, обратно пропорциональный тому ее количеству, которое нужно потратить, чтобы приобрести определенный набор товаров и услуг. Чем большее количество валюты необходимо, тем меньше ее покупательная способность. У разных национальных валют покупательная способность обычно разная, поскольку зависит от количества денег в стране и объема продающихся внутри страны товаров и услуг.

В период роста среднего уровня цен в стране — инфляции — покупательная способность национальной валюты сокращается, та же потребительская корзина стоит дороже. Покупательная способность также сокращается, если по каким-то причинам в стране стало меньше товаров и услуг, доступных для покупки.

В периоды падения цен — дефляции — покупательная способность национальной валюты растет, та же потребительская корзина стоит дешевле. Покупательная способность также растет, если в стране стало больше товаров и услуг, доступных для покупки.

На стоимость национальной валюты влияет и то, сколько в страну приходит и уходит иностранной валюты в результате внешнеэкономической деятельности ее граждан и предприятий (торговли товарами и услугами, выплата или получение заработной платы, инвестиций, доходов от сбережений и инвестиций и безвозмездных платежей…). Все это описывается в так называемом платежном балансе.

Платежный баланс

Конвертируемость

Поскольку покупать и продавать можно не только товары и услуги, но и валюту, то разная валюта (и в разные времена) характеризуется разной конвертируемостью.

Конвертируемость — свойство валюты, характеризующее ее способность быть обменянной на другие валюты или ценности.

Чтобы валюта была полностью конвертируема, граждане страны и иностранцы должны:

• иметь право в неограниченном количестве покупать и продавать эту валюту;
• хотеть получать эту валюту в обмен на другие валюты и ценности.

Иными словами, только при наличии достаточно большого предложения валюты (отсутствии государственных ограничений на операции с ней) и достаточно большого спроса (желаемость самой валюты) валюта может свободно обращаться на международном валютном рынке.

Доходность

Вложения в разную валюту (и в разные времена) характеризуется разной доходностью.

Доходность конкретной валютной операции измеряют процентным отношением полученного дохода к затраченной сумме:

Доходность = ((Полученная сумма — Затраченная сумма)/(Затраченная сумма)) × 100 %.

Для сопоставления доходности конкретной операции с доходностью альтернативных возможностей сравниваемые доходности обычно приводят к годовому значению. Для этого нужно посчитать, какую часть года длилась операция, и на это получившееся число разделить обычную доходность.

Годовая доходность конкретной операции:

Доходность = ((Полученная сумма — Затраченная сумма)/(Затраченная сумма)) × (Дней в году)/(Срок операции в днях) × 100 %.

Осторожная Саша

Валютный риск

Риск и доходность - понятия, тесно связанные. Как правило, потенциально большая доходность свидетельствует о большем риске потерять свои средства.

В самом общем виде, валютный риск — это вероятность неблагоприятного изменения стоимости валюты. В примере про осторожную Сашу валютный курс изменился благоприятным для девушки образом. Однако ситуация могла сложиться и по-другому. Если бы рубль подорожал за это время, Саша не только не заработала бы 4,9% годовых на своей операции, но и потеряла бы часть своих денег. Поскольку для Саши на первом месте был вопрос сохранности отложенных на поездку денег, ей следовало исключить валютный риск и положить свои деньги в банк на защищенный системой страхования вкладов рублевый депозит.

Некоторое - весьма грубое — представление о возможной величине риска, на который идет человек, покупая валюту той или иной страны, дает платежеспособность того государства, которое гарантирует номинал этой валюты.

В те времена, когда деньги чеканились из драгоценных металлов, платежеспособность государства означала, что оно не портит монету, то есть не уменьшает вес содержащегося в ней драгоценного металла.

Пример серебряной монеты — европейский серебряный йоахимсталер, давший название американскому доллару и русскому ефимку (тому самому, из главы 2 «Расходы»).

В те времена, когда деньги стали бумажными, но могли быть обменяны на определенное количество золота, платежеспособность государства означала, что оно действительно совершит обмен.

Британский фунт стерлингов до отмены своей привязки к золоту был одной из самых респектабельных валют мира.

В наше время платежеспособность государства означает, что оно способно платить по своим долгам без того, чтобы так или иначе уменьшать стоимость национальной валюты. Аргентинскому песо выпало немало испытаний. В том числе и снижение стоимости от 1 до ¼ и далее до 1/17 стоимости доллара США.

Платежеспособность страны — далеко не единственный и не главный фактор колебаний стоимости ее валюты. Гораздо большее значение имеет соотношение спроса и предложения на конкретную иностранную валюту внутри страны и особенности валютного регулирования)

Важно запомнить, что валютный риск есть всегда, вопрос в том, какими факторами он вызывается в каждом конкретном случае, есть ли возможность его уменьшить и какой доходностью он сопровождается.

Подробнее о том, какие аспекты этой темы стали особенно важными в 2022 году, можно узнать из вебинара “Как разговаривать со студентами о валюте” ФСМЦ ЭФ МГУ.